Trading Clearing E Insediamento Sistemi

A Primer A proposito di Compensazione e Insediamenti Aggiornato 16 Ottobre, 2016 Come abbiamo visto negli ultimi due anni, i mercati finanziari globali sono una rete di istituzioni e processi interconnessi. I partecipanti al mercato dipendono l'uno dall'altro per la stabilità così come i profitti. Tuttavia, mentre l'attenzione è stata tradizionalmente rivolta alla parte premio dell'equazione, il corretto funzionamento di questa rete si basa su una chiara comprensione della gestione del rischio. Questo primer mette in evidenza il ruolo fondamentale svolto dalla stanza di compensazione, i rischi che una controparte centrale (CCP) orsi e gli strumenti applicati per limitare tali rischi. Il ruolo del Clearinghouse L'abbinamento di acquirenti con i venditori è solo l'inizio di una transazione di successo. In assenza di trasferimento istantaneo di merci con il pagamento, esiste una necessità per gli intermediari finanziari per gestire il rischio 34counterparty intrinseco, 34 o il potenziale di entrambe le parti a non adempiere ai loro obblighi contrattuali. Questo rischio è particolarmente grave per gli strumenti derivati ​​in cui insediamento è molto più lontano di quanto il periodo T433 per le azioni in denaro. Stanze di compensazione sono istituzioni che gestiscono questo rischio e garantiscono prestazioni contrattuali, giocando il ruolo di una controparte centrale. Questo risultato è ottenuto attraverso l'applicazione di due concetti chiave - novazione e garanzie. Novation è la sostituzione di un contratto tra le controparti originali con due nuovi contratti uno tra i buyer39s clearing broker e dal PCC, e un altro tra il PCC e le seller39s clearing broker. Facendo un passo in commercio, il PCC diventa effettivamente l'unico soggetto giuridico che i partecipanti al mercato devono essere interessati con. Come avviene novazione su larga scala, i commerci sono compensate riducendo così il numero di posizioni aperte e aumentando l'efficienza del capitale. La capacità di garantire prestazioni CCP39s incardina il secondo concetto di garanzia. Attraverso la durata del contratto, le fideiussioni sono distaccati dal buyerseller al fine di eliminare ogni rischio di mercato su base giornaliera e rivalutare il contratto a prezzi correnti di mercato, vale a dire 34marking-to-market.34 Oltre a perdite non realizzate, il margine per perdite potenziali possono essere chiamati per. le banche di regolamento sono le istituzioni che facilitano il trasferimento di tale garanzia dai broker di compensazione al PCC, e rappresentano un anello importante nel sistema. Allo stesso modo, qualsiasi margine insediamento che è dovuta ai membri compensatori dal PCC è un'esposizione che deve essere gestito con attenzione, in quanto è subordinato al sistema di liquidazione funziona correttamente. Rischi e attenuazione Senza fondi sufficienti che scorrono in ogni direzione, come previsto, il corretto funzionamento dei nostri sistemi finanziari interconnessi sarebbero in pericolo. Pertanto, mentre si può essere tentati di prendere le operazioni di post-negoziazione per scontato, è necessario che ogni partecipante al mercato di essere a conoscenza del rischio di stanza di compensazione e regolamento dei sistemi, e monitorare in modo controllato. Rischio di credito: Come discusso in precedenza, il PCC assume il rischio di credito a favore delle controparti originali. Il PCC mitiga questo rischio attraverso l'utilizzo di compensazione multilaterale e le posizioni di marcatura-to-market per tutto il giorno con una quantità appropriata di garanzie performance bond. In caso di inadempienza membro compensatore, e la garanzia marginata è insufficiente a coprire gli obblighi, la perdita di mutualizzazione può essere attuato - in cui i fondi provengono da un fondo di garanzia con il contributo dei rimanenti membri del PCC. Rischio di liquidità: l'adempimento degli obblighi di pagamento in modo tempestivo è particolarmente critico per stanze di compensazione, tale da non portare in discussione la solvibilità. Che si tratti di un pagamento di pass-through premio di opzione, i profitti sui contratti in essere, rimborsi di cassa margini iniziali, o pagamenti per le consegne, stanze di compensazione deve bilanciare la liquidità con il costo dei fondi. Su esaurire la garanzia fornita dal membro compensatore inadempiente, la stanza di compensazione può attingere a una linea di credito, al fine di saldare il conto. Per esempio, CME Clearing ha una struttura in luogo in grado di fornire 800 milioni in fondi nel giro di un'ora. rischio principale: Mentre la maggior parte delle operazioni sono della varietà regolamento in contanti, ci sono alcuni che richiedono la consegna fisica, con consegna contro pagamento (DVP). Come risultato, stanze di compensazione rischiano il pagamento se le merci non vengono consegnati, e rischiano la merce se il pagamento non viene ricevuto. rischio bancario Insediamento: Nel caso di default della banca di insediamento che si verificano dopo i fondi sono addebitati sul conto di una radura member39s e accreditato su un conto clearinghouse39s, ma prima di essere trasferito a un'altra banca di regolamento, la stanza di compensazione sarebbe tale. accordi legali possono ridurre questo rischio chiamando di compensazione dei pagamenti di compensazione membri della stanza di compensazione, o hanno la perdita condivisa dalle banche di regolamento che sono stati programmati per ricevere i fondi. Rischio legale: Avere procedure fallimentari adeguate in atto è fondamentale in caso di inadempienza da parte sia di compensazione banca aderente o di regolamento. compensazione multilaterale è un'operazione che è di particolare interesse dato il suo ruolo nel ridurre le posizioni aperte, e prevenire i versamenti a una festa inadempiente anche come fondi non sono disponibili per il ritiro da una stanza di compensazione. Rischio operativo: I rischi derivanti da guasti tecnologici o errore umano composto suddetti rischi. Per esempio, non accurati calcoli margine di variazione aumenterebbero il rischio di credito, mentre non avendo le procedure umane corrette in atto consentirebbe di monitoraggio carente di controlli di liquidità o di documentazione. centri dati ridondanti e separati con punte di resilienza di business periodica in grado di mantenere una condizione clearinghouse39s crisi-ready. Data la miriade di rischi per stanze di compensazione, incaricando tutti OTC standardizzati contratti derivati ​​siano compensati mediante controparte centrale sotto riforme Dodd-Frank non farà che aumentare l'importanza globale di queste istituzioni. Il potenziale per impattare l'intero sistema finanziario pone un rischio sistemico che viene esaminato e sarà affrontato continuamente come i mercati globali e dei suoi strumenti evolvono negli anni a venire. Clearinghouse giocano un ruolo fondamentale nei mercati finanziari. controparti centrali come DTCC sono strumentali nel ridurre al minimo le ricadute istituzioni inadempienti, come è stato evidente nella scia di Lehman Brothers39 collasso. Come la proliferazione di prodotti di investimento si espande a un ritmo più veloce, la necessità di una compensazione di entrambe le transazioni negoziate in borsa e OTC cresce in proporzione diretta. Tuttavia, proprio come stanze di compensazione ridurre i rischi, aumentare l'efficienza del capitale, e migliorare la trasparenza dei prezzi attraverso controlli accurati, anche loro devono essere attentamente monitorati e regolato per la sicurezza dei suoi partecipanti di compensazione e le parti interessate. Anche se la SEC e CFTC forniscono l'industria svista, spetta a ogni membro compensatore di condurre rigorosi recensioni dei loro controparti centrali e garantire i più elevati standard di gestione dei rischi e garanzie finanziarie. 1. Derivati ​​compresi futures negoziati in borsa e opzioni, nonché i contratti OTC che sono negoziati a livello bilaterale, vale a dire gli interest rate swap e credit default swap. 2. Un beneficio accessorio di stanze di compensazione è quello di price discovery migliorata con l'anonimato per i partecipanti al mercato. 3. Il National Securities Clearing Corporation (NSCC) le reti verso il basso il numero totale degli impegni commerciali che richiedono regolazione finanziaria da 98 in tutti i mestieri broker-to-broker statunitense che coinvolgono i titoli azionari, obbligazioni societarie e comunali, ricevute di deposito americane, fondi negoziati in borsa e unità fondi comuni di investimento. 4. L'importo effettivo di variation34 34settlement o 34variation margin34 richiesta può essere su base lorda o netta di tutte le posizioni lunghe e corte aperte. I beni considerati ammissibili per i requisiti di prestazioni le includono la cassa, tesorerie degli Stati Uniti, e le azioni. 5. Mentre i due lati di un contratto future si compensano perfettamente, Opzioni contatti abbiano una qualità asimmetrica - gli acquirenti non hanno un requisito di margine continua al di là del premio di opzione iniziale, mentre i venditori sono responsabili per i fondi supplementari quando l'opzione scrivono aumento della valore. La perdita potenziale è in genere stimato come l'oscillazione dei prezzi storica in un intervallo di 95-99 fiducia. 6. Ad esempio, a partire dal febbraio 2011, CME Clearing39s rapporti insediamento della banca sono: JP Morgan Chase, Harris Fiducia amplificatori di Risparmio, Banca di New York, al lago Bank, Burling Bank, Bank of America, Brown Brothers Harriman e Fifth Third Bank. 7. stanze di compensazione come il Clearing Corporation mantenere la perfetta record - le perdite dei clienti a zero derivanti da un default compensazione partecipante - che hanno raggiunto questo attraverso la raccolta di margine iniziale, almeno una volta al giorno, il monitoraggio continuo obbligazioni nette mark-to-market e posizioni aperte significative, e chiamando margine di variazione di almeno 2 volte al giorno. 8. DTCC assistito esaurendo 500 miliardi di Lehman39s posizioni aperte di trading attraverso titoli azionari, MBS, e titoli di Stato degli Stati Uniti. La controparte centrale europea (EuroCCP), DTCC39s filiale all'estero, ha chiuso e si stabilì 21 milioni nei traffici di Lehman Brothers International attesa. Mostra articolo completo Continua Reading. Payment, compensazione e regolamento Sistemi Una parte essenziale del sistema finanziario in tutto il mondo, il pagamento, di compensazione e di regolamento, noti anche come mercati finanziari Utilità (8220FMUs8221), fornire servizi di pagamento e di regolamento titoli di istituzioni finanziarie. L'appartenenza a FMUs consentire alle istituzioni finanziarie di servire i clienti e clienti in tutto il mondo. Cmara Interbancria de Pagamentos L'interbancario dei pagamenti Clearinghouse (CIP Cmara Interbancria de Pagamentos) è un'organizzazione senza fini di lucro civile, gestione dei sistemi brasiliano SITRAF e SILOC compensazione. Il SITRAF (Sistema de Transferncia de Fundos) Funds Transfer System è un sistema di regolamento ibrido gestito dal CIP, che utilizza regolamento netto continuo. Il sistema accetta ordini di credito solo, e la liquidazione viene effettuata utilizzando i fondi presso il Banco Central do Brasil. Il SILOC (Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito) differite Settlement sistema per interbancari ordini di credito si stabilisce obblighi interbancari relativi al Documento di credito (DOC), speciale e trasferimento dei crediti (TCE) e bloqueto de cobrana valore presentando inferiore R5, 000. Clearing House automatico Sistema di Pagamento La Clearing House Automated System di pagamento (8220CHAPS8221) è il sistema di pagamento interbancario U. K.8217s per i pagamenti di valore in sterline. CHAPS è gestito da CHAPS Clearing Company Limited (8220CHAPS Co8221). Per il suo funzionamento normale, CHAPS dipende dal regolamento lordo in tempo reale (8220RTGS8221) dell'infrastruttura IT della Banca d'Inghilterra (8220BoE8221). Clearing House interbancari Sistema dei pagamenti interbancari Clearing House Sistema dei pagamenti (8220CHIPS8221), un sistema di pagamenti degli Stati Uniti, è un servizio di The Clearing House Pagamenti società L. L.C. (8220The Clearing House8221), che a sua volta, è di proprietà dei world8217s più grandi banche commerciali. CHIPS è un grande sistema di pagamento bonifico bancario valore in tempo reale soluzione definitiva dei pagamenti. I pagamenti diventano finale al termine di insediamento, che si verifica nel corso della giornata. CHIPS elabora una grande proporzione di dollari USA pagamenti transfrontalieri e un volume crescente di Stati Uniti i pagamenti nazionali. Continuous Linked Settlement CLS Bank International (8220CLS Bank8221) è un sistema di regolamento in denaro multi-valuta. Attraverso la sua piattaforma di regolamento CLS, CLS Bank deposita le istruzioni di pagamento relativi ai mestieri a contratti di cambio (8220FX8221) per il pranzo, forward su cambi, opzioni FX, swap FX, non-deliverable forward, derivati ​​di credito e 17 principali valute. CLS Bank8217s capogruppo, CLS Group Holdings AG, è una società svizzera che possiede CLS UK intermedi Holdings, Ltd., che a sua volta detiene CLS Bank e CLS Services Ltd. una società costituita ai sensi delle leggi di Inghilterra che fornisce il supporto tecnico e operativo per CLS Banca. In qualità di società di legge bordo, CLS Bank è regolamentato e controllato negli Stati Uniti dalla Federal Reserve. Nel Regno Unito, HM Treasury ha specificato CLS Bank come un sistema di pagamento riconosciuto, ed è soggetta a regolamentazione da parte della BoE. CLS è un programma di utilità mercato finanziario 8220user-owned8221 utilizzato per mitigare insediamento. Clearing Group Chicago Mercantile Exchange Group Chicago Mercantile Exchange (8220CME8221) fornisce servizi di compensazione e regolamento per future, opzioni, e over-the-counter prodotti derivati. Questi servizi di compensazione e regolamento sono forniti dalla divisione CME Clearing di CME8217s interamente controllata, Chicago Mercantile Exchange, Inc. CME Clearing cancella e si deposita futures e opzioni contratti scambiati sul Chicago Mercantile Exchange, Inc. e altri cinque borse a termine e opzioni: Board of Trade della città di Chicago, Inc. New York Mercantile Exchange, Inc. Commodity Exchange, Inc. Dubai Mercantile Exchange e le emissioni globali di Exchange. CME Clearing sostiene i servizi di compensazione e regolamento per over-the-counter operazioni su derivati, forniti attraverso la piattaforma CME8217s ClearPort. CME possiede interamente CME Clearing Europe Limited, che è stato istituito nel 2011 e ha iniziato a fornire servizi di compensazione per i vari derivati ​​over-the-counter Europa. La Depository Trust amplificatore Clearing Corporation La Depository Trust amp Clearing Corporation (8220DTCC8221) opera attraverso 10 filiali. In particolare, la Depository Trust Company (8220DTC8221) è un sistema di deposito accentrato che fornisce servizi di deposito e di book-entry per i titoli ammissibili e altre attività finanziarie ai suoi partecipanti, che sono principalmente banche e broker-dealer. Il National Securities Clearing Corporation (8220NSCC8221) fornisce compensazione, regolamento, la gestione del rischio, servizi di controparte centrale e una garanzia di completamento di alcune operazioni per quasi tutti i mestieri broker-to-mediatore che coinvolgono i titoli azionari, obbligazioni societarie e comunali, ricevute di deposito americane, Exchange - traded funds e fondi comuni di investimento unità. Il Fixed Income Clearing Corporation (8220FICC8221), US agenzia di compensazione di titoli è di proprietà di suoi utenti, tra cui le principali banche, broker-dealer e altri istituti finanziari. FICC gestisce due divisioni, il governo Securities Division (8220GSD8221) ei Titoli Divisione Mortgage-Backed (8220MBSD8221). Ogni divisione offre servizi ai propri membri in conformità alle norme e procedure separate. Pagamento elettronico Electronic Network pagamenti Network (8220EPN8221) è un sistema di pagamento elettronico che fornisce stanza di compensazione automatizzata (8220ACH8221) servizi che è posseduto e gestito da The Clearing House. Il sistema ACH facilita lo scambio di pagamenti di debito e di credito in batch tra conti aziendali, dei consumatori e del governo. I processi di sistema preauthorized pagamenti ricorrenti, come il libro paga, la sicurezza sociale, dei mutui e pagamenti di utenze e pagamenti non ricorrenti come i pagamenti telefonici avviati e la conversione di controlli in pagamenti ACH in archivi protetti e punti vendita. Esso elabora anche i pagamenti ACH transfrontalieri entrata e in uscita attraverso gli operatori di gateway esteri. Eurex Clearing AG Eurex Clearing SA (8220ECAG8221) è una controparte centrale (8220CCP8221) organizzata secondo le leggi della Germania. ECAG è il PCC di EUREX. ECAG fornisce servizi di compensazione e garanzia di strumenti derivati ​​negoziati sul EUREX, EUREX Obbligazioni (una piattaforma di trading a reddito fisso), EUREX Repo (una piattaforma di trading per i pronti contro termine), Borsa di Francoforte e Borsa irlandese. Euroclear Bank Euroclear Bank (8220Euroclear8221) fornisce internazionali accentrato i servizi di deposito e dei servizi di regolamento per le transazioni transfrontaliere che coinvolgono obbligazioni nazionali e internazionali, azioni, derivati, e fondi di investimento. Euroclear è un fornitore primario di servizi di regolamento per gli Eurobond. Il gruppo Euroclear comprende Euroclear Belgium, Euroclear Finlandia, Euroclear France, Euroclear Nederland, Euroclear Svezia e Euroclear U. K. amplificatore Irlanda, che fornisce servizi di regolamento nei rispettivi mercati locali. Euroclear fornisce anche servizi bancari correlati ai suoi partecipanti di insediamento. FedACH Servizi FedACH Services (8220FedACH8221) è un sistema di pagamento elettronico che fornisce servizi di ACH che è posseduto e gestito dalla Federal Reserve. Gli scambi di sistema ACH batch pagamenti di debito e di credito tra i conti aziendali, dei consumatori e del governo. elabora il sistema di pagamenti ricorrenti, come buste paga pre-autorizzato, la sicurezza sociale, dei mutui e di utilità pagamenti e versamenti non ricorrenti come i pagamenti telefonici avviati e la conversione di controlli in pagamenti ACH in archivi protetti e punti vendita. Esso elabora anche i pagamenti ACH transfrontalieri in uscita attraverso il servizio FedGiobal. Fedwire fondi ServiceFedwire Titoli Servizio Fedwire fondi Servizio (8220Fedwire8221) è gestito dalla Federal Reserve e consente alle istituzioni finanziarie di trasferire elettronicamente i fondi tra i suoi più di 9000 partecipanti. Fedwire è la rete statunitense primaria per il valore di grandi dimensioni o di pagamenti nazionali e internazionali time-critical, ed è progettato per essere altamente resiliente e ridondante. Fedwire non è gestito a scopo di lucro, ma la legge mandati si carica piccola quota di recuperare i costi. Entrambi i partecipanti in una determinata operazione pagano una piccola tassa. Fedwire include un sistema di scoperto di conto per i partecipanti con bilancio approvato. Fedwire Titoli di servizio (8220Fedwire Securities8221) è un sistema di ingresso libro titoli nazionale che è di proprietà e gestito dalla Federal Reserve. Fedwire Titoli effettua trasporti in tempo reale di titoli e fondi relativi su base individuale e lordo. Fedwire Securities conduce l'emissione, il trasferimento e la liquidazione per tutti i titoli del Tesoro negoziabili, per molti agenzia del governo federale e dei titoli GSE e per alcuni titoli organizations8217 internazionali. Offre anche una funzione di custodia (archiviazione elettronica dei titoli in possesso di registrazioni nei conti di deposito) e un trasferimento. ICE Cancella credito LLCICE Cancella Europa ghiaccio chiaro US ghiaccio chiaro Credit LLC (8220ICE trasparente Credit8221) è una struttura centrale di compensazione per il Nord America CDS. Si tratta di una filiale di ICE, che opera a termine e opzioni scambi, piattaforme di trading, e stanze di compensazione per il commercio globale in materie prime, valute, credito, e indici azionari. ICE è una società di proprietà pubblica, le cui azioni sono quotate al New York Stock Exchange. ICE Cancella Europa, una stanza di compensazione con sede a Londra, è una filiale di ghiaccio. ICE opera scambi, piattaforme di trading, e stanze di compensazione per il commercio globale in materie prime, valute, credito, e indici azionari. ICE Cancella Europa fornisce servizi di compensazione e regolamento per tutte le future e opzioni compravendite sul ICE Futures Europe scambio, così come per over-the-counter swap colpite attraverso ICE8217s globale OTC Markets prodotti. ICE, una compensazione e il regolamento dell'agenzia degli Stati Uniti, è una filiale di ICE Futures USA, che a sua volta, è di proprietà di Intercontinental Exchange. ICE opera futures e opzioni scambi, piattaforme di trading e stanze di compensazione per il commercio globale in materie prime, valute, credito, e indici azionari. Ghiaccio chiaro US fornisce servizi di compensazione e regolamento per tutte le future e opzioni negoziati su ICE Futures York-based ICE8217s Nuova Borsa statunitense. Ghiaccio chiaro ci fornisce anche servizi di compensazione e regolamento per over-the-counter operazioni in derivati. LCH. Ciearnet LimitedLCH. Ciearnet SA LCH. Ciearnet limitata (8220LCH8221) è una controparte centrale costituita ai sensi delle leggi di Inghilterra e Galles. Ai fini di vigilanza nel Regno Unito, LCH è un house8221 8220recognized di compensazione ai sensi del Financial Services and Markets Act 2000, è regolata dalla Financial Services Authority (8220FSA8221) ed è anche soggetto alla supervisione del BoE. LCH è anche un Clearing Organization derivati ​​negli Stati Uniti ed è soggetta alle norme Commodity Futures Trading Commissione e la US Commodity Exchange Act. LCH è interamente controllata LCHCiearnet Group Limited. Il gruppo è attualmente in maggioranza di proprietà dei suoi utenti. LCH Clearnet SA è una controparte centrale costituita secondo le leggi della Francia. LCH Clearnet SA è un istituto autorizzato cred in Francia (cioè una banca) con filiali ad Amsterdam e Bruxelles e un ufficio di rappresentanza in Portogallo. LCH Clearnet SA è regolata anche nel brevetto britannico dalla FSA come una casa all'estero di compensazione riconosciuto. LCH Clearnet SA è una società interamente controllata di LCH Clearnet Group Limited. Il gruppo è attualmente in maggioranza di proprietà dei suoi utenti. Options Clearing Corporation Options Clearing Corporation (8220OCC8221) è un US futures e opzioni di compensazione agenzia. OCC è regolato come agenzia di compensazione da parte della Securities and Exchange Commission (8220SEC8221) rispetto ai servizi di compensazione e di regolamento per opzioni put e call su azioni ordinarie e di altre questioni di capitale, indici azionari, valute estere, compositi tassi di interesse e single stock futures e dalla Commissione Trading Commodities Futures quanto riguarda i servizi di compensazione e regolamento delle operazioni su futures e opzioni su futures. Inoltre, OCC fornisce servizi di compensazione e garanzia e di regolamento per operazioni di prestito titoli. SIA (Società Interbancaria per l8217automazione) Interbancario Società Italiana per l'Automazione (SIA), istituita nel 1977 da CIPA (CONVENZIONE Interbancaria per i Problemi dellAutomazione), ha l'obiettivo di fornire supporto operativo per i sistemi bancari progetti di automazione italiani. Gestisce la rete nazionale interbancaria (RNI) ed è responsabile per lo sviluppo e il funzionamento di un sistema integrato di servizi e procedure che costituiscono la piattaforma tecnologica di supporto del sistema di pagamento e il mercato finanziario. Recentemente, un progetto per integrare il RNI in SWIFT è stato lanciato dato la convergenza dei sistemi di rete verso protocolli Internet. All'inizio del 2000, la Banca d'Italia ha completato la cessione della propria partecipazione nel SIA, che nel 1999 si era fusa con CED-Borsa (una società di software che gestisce i sistemi di borsa aperta), integrando in tal modo la gestione dei sistemi IT nel mercato e sistemi di regolamento. La Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication, Societe Cooperativa a responsabilità limitata (limitata società cooperativa) (8220SWIFT8221) è un membro di proprietà cooperativa. SWIFT fornisce una piattaforma di telecomunicazioni per lo scambio di messaggi finanziari standardizzati tra le istituzioni finanziarie e società. SWIFT non è né un sistema di pagamento, né un sistema di regolamento anche se lo standard di messaggistica SWIFT è usato in molti sistemi di pagamento e di regolamento. clienti SWIFT8217s includono banche, infrastrutture di mercato, broker-dealer, imprese, custodi e gestori di investimenti. SWIFT è soggetta al controllo da parte delle banche centrali del Gruppo dei Dieci. The Real regolamento lordo in tempo sistema di trasferimento espresso trans-europeo automatizzato (8220TARGET28221) è il sistema di regolamento per i pagamenti transfrontalieri in euro. Partecipano le banche commerciali accedere al sistema TARGET2 tramite le banche centrali nazionali degli Stati membri dell'area dell'euro. TARGET2 deve essere utilizzato per tutti i pagamenti che coinvolgono l'Eurosistema, così come per il regolamento delle operazioni di tutti i sistemi di regolamento netto e sistemi di regolamento titoli di importo rilevante movimentazione dell'euro (ad esempio Euro1). Le operazioni di pagamento sono regolate da un. one su base continua in moneta di banca centrale con la finalità immediata. Hai bisogno di alcun aiuto Uno dei nostri esperti Corporate-to-Bank sarebbe felice di rispondere a tutte le domande che avete. Basta chiedere un esperto di C2B raquoThe passaggi chiave di compensazione e regolamento del commercio titoli di Stanley Epstein Siamo stati tutti interessati in questi ultimi anni sulla crisi finanziaria in corso scoppiata così all'improvviso e devastante nel mezzo del 2008. Molto preoccupazione è stata espressa per quanto riguarda il mantenimento della stabilità finanziaria. Uno dei tanti modi per farlo è attraverso il rafforzamento dell'infrastruttura finanziaria, sia a livello nazionale che internazionale. Uno di questi processi infrastrutturali finanziari vitali comporta la compensazione e la liquidazione nel commercio di titoli. In questo breve articolo andremo a dare un'occhiata più da vicino il processo di compensazione e di assestamento. I titoli di compensazione e regolamento comprende diversi passaggi chiave: 8211 Conferma dei termini del commercio da parte degli operatori diretti, 8211 Calcolo degli obblighi delle controparti derivanti dal processo di conferma, conosciuto come gioco, e 8211 il trasferimento finale di titoli (consegna) in cambio di trasferimento finale di fondi (di pagamento), al fine di estinguere le obbligazioni. Per saperne di più sul regolamento titoli e dei processi di compensazione frequentare un corso a Londra: International Securities Settlement amp Custodial servizi Ci sono un certo numero di modi diversi che ciascuna di queste fasi può essere eseguita. Inoltre, vi è un numero di servizi speciali che sono complementari a queste attività e che costituiscono una parte dell'industria titoli anche. Tali attività comprendono: Conferma di commercio dettagli La conferma degli scambi avviene tra partecipanti diretti di mercato e gli operatori di mercato indiretti (investitori istituzionali e gli investitori stranieri o dai loro agenti). Questo primo passo nel processo di compensazione e regolamento è quello di assicurarsi che le controparti al commercio (l'acquirente e il venditore) condividono i termini, cioè, la sicurezza in questione, il prezzo, l'importo da cambiare, alla data di regolamento e la controparte. Questo processo di conferma commercio può avvenire in molti modi diversi. Il meccanismo di scambio in sé spesso determina come si svolge. Clearing si verifica dopo compravendite sono state confermate. La compensazione è il processo che coinvolge il calcolo degli obblighi delle controparti per fare le consegne o di effettuare i pagamenti alla data di regolamento. Le istruzioni di regolamento vengono poi comunicati ai depositari centrali di titoli e di custodi che molti investitori utilizzano per la custodia dei loro titoli. Liquidazione di solito si verifica in uno dei due modi: Molti sistemi calcolano gli obblighi per ogni commercio singolarmente. Ciò significa che la clearance si verifica su un lordo o su base commerciale per il commercio. In altri sistemi, gli obblighi sono soggette a rete. In alcuni mercati, una controparte centrale si interpone tra le due controparti di un'operazione in titoli, assumendo ogni obbligo feste in relazione all'altro. Con il raggiungimento di compensazione degli obblighi commerciali sottostanti. l'uso di una controparte centrale riduce il rischio di credito (sia costo di sostituzione e rischio principale) e il rischio di liquidità per le controparti commerciali. accordi di compensazione stanno diventando sempre più comune nei mercati dei titoli con alti volumi di compravendite perché reticolato correttamente progettato riduce in modo significativo le esposizioni lorde in tali mercati. Consegna contro pagamento Questo si riferisce al legame tra le istruzioni di trasferimento da parte di un sistema di trasferimento di titoli e un sistema di trasferimento di fondi e spesso coinvolge diverse fasi durante le quali i diritti e gli obblighi del acquirente e il venditore sono significativamente diversi. Molto spesso gli account potrebbe essere stato addebitato o accreditato, ma il trasferimento rimane provvisorio, e uno o più soggetti può detenere il diritto per legge o accordo per annullare il trasferimento. Se il trasferimento può essere annullato dal mittente dell'istruzione, il trasferimento si dice che sia revocabile. Anche se l'istruzione è irrevocabile, se un partito come il gestore del sistema o di un liquidatore può revocare il trasferimento, è considerato provvisorio solo. Solo nella fase in cui il trasferimento diventa definitiva, cioè, un trasferimento irrevocabile e incondizionata, è l'obbligo scaricata. trasferimento finale di un titolo da parte del venditore al compratore costituisce consegna e il trasferimento finale di fondi dall'acquirente al venditore costituisce pagamento. Quando la consegna e il pagamento si verifica, il processo di insediamento è completo. Insediamenti Registrazione Molti sistemi di regolamento hanno associato registri in cui la proprietà dei titoli è elencata nei registri dell'emittente. Registrar tipicamente assistono gli emittenti a comunicare con i proprietari di titoli sulle azioni societarie, dividendi, ecc custodia o la custodia Questa è una parte costante del processo di liquidazione dei titoli dopo la soluzione definitiva di un mestiere. Mentre i titoli si svolgono di norma in un CSD. molti dei detentori finali dei titoli non sono membri diretti di questi depositari. Piuttosto, gli investitori stabilire relazioni con i membri di custodia di deposito, che forniscono custodia e servizi amministrativi legati alla detenzione e trasferimento dei titoli. Custodi tenere un registro delle partecipazioni in titoli per conto di investitori, monitorare il ricevimento di dividendi e pagamenti di interessi e le azioni aziendali (ad esempio, riacquisti di azioni, fusioni e acquisizioni). Quindi, anche mentre i principi coinvolti nella compensazione e la liquidazione dei titoli possono essere semplici e abbastanza facile comprensione, il loro funzionamento interno sono molto più complessi. permutazioni locali e internazionali possono essere molto complesso in termini di processo, la pratica e principio. Di regolamento titoli e di custodia Servizi programma per imparare di più sul regolamento titoli e dei processi di compensazione frequentare un corso a Londra: International Securities Settlement amp Custodial Services. Eureka Financial offre oltre 100 corsi di formazione pubblici e in-house nel settore bancario e della finanza, finanza aziendale e mampas, gestione del rischio, le operazioni, investimenti, gestione patrimoniale, soft skills e gestione. Per maggiori informazioni visita: eurekafinancialA Primer A proposito di Compensazione e Insediamenti Aggiornato 16 ottobre 2016 Come abbiamo visto negli ultimi due anni, i mercati finanziari globali sono una rete di istituzioni e processi interconnessi. I partecipanti al mercato dipendono l'uno dall'altro per la stabilità così come i profitti. Tuttavia, mentre l'attenzione è stata tradizionalmente rivolta alla parte premio dell'equazione, il corretto funzionamento di questa rete si basa su una chiara comprensione della gestione del rischio. Questo primer mette in evidenza il ruolo fondamentale svolto dalla stanza di compensazione, i rischi che una controparte centrale (CCP) orsi e gli strumenti applicati per limitare tali rischi. Il ruolo del Clearinghouse L'abbinamento di acquirenti con i venditori è solo l'inizio di una transazione di successo. In assenza di trasferimento istantaneo di merci con il pagamento, esiste una necessità per gli intermediari finanziari per gestire il rischio 34counterparty intrinseco, 34 o il potenziale di entrambe le parti a non adempiere ai loro obblighi contrattuali. Questo rischio è particolarmente grave per gli strumenti derivati ​​in cui insediamento è molto più lontano di quanto il periodo T433 per le azioni in denaro. Stanze di compensazione sono istituzioni che gestiscono questo rischio e garantiscono prestazioni contrattuali, giocando il ruolo di una controparte centrale. Questo risultato è ottenuto attraverso l'applicazione di due concetti chiave - novazione e garanzie. Novation is the replacement of a contract between the original counterparties with two new contracts one between the buyer39s clearing broker and the CCP, and another between the CCP and the seller39s clearing broker. By stepping into the trade, the CCP effectively becomes the only legal entity that the market participants need to be concerned with. As novation occurs at a large scale, trades are netted thereby reducing the number of open positions and increasing capital efficiency. The CCP39s ability to guarantee performance hinges upon the second concept of collateral. Through the duration of the contract, performance bonds are posted by the buyerseller in order to remove all market risk on a daily basis and revalue the contract to current market prices, i. e. 34marking-to-market.34 In addition to unrealized losses, the margin for potential losses may be called for. Settlement banks are institutions that facilitate the transfer of this collateral from the clearing brokers to the CCP, and represent an important link in the system. In the same way, any settlement margin that is due to the clearing members from the CCP is an exposure that must be managed carefully, as it is contingent upon the settlement system working properly. Risks and Mitigants Without sufficient funds flowing in each direction as expected, the orderly functioning of our interconnected financial systems would be in jeopardy. Therefore, while it can be tempting to take post-trade operations for granted, it is necessary for each market participant to be aware of clearinghouse and settlement system risk, and monitor them in a controlled manner. Credit risk: As discussed earlier, the CCP takes on credit risk on behalf of the original counterparties. The CCP mitigates this risk through the use of multilateral netting and marking-to-market positions through the day with an appropriate amount of performance bond collateral. Should a clearing member default, and the collateral margined is insufficient to cover the obligations, loss mutualization may be implemented - where funds are sourced from a guarantee fund with contributions from the remaining members of the CCP. Liquidity risk: Fulfilling payment obligations in a timely manner is particularly critical for clearinghouses, as to not bring solvency into question. Whether it is a payment of option premium pass-throughs, profits on outstanding contracts, reimbursements of cash initial margins, or payments for deliveries, clearinghouses must balance liquidity with the cost of funds. Upon exhausting the collateral posted by the defaulting clearing member, the clearinghouse may tap into a line of credit in order to settle the account. For instance, CME Clearing has a facility in place that can provide 800 million in funds within an hour. Principal risk: While the majority of transactions are of the cash settlement variety, there are some that require physical delivery, with Delivery versus Payment (DVP). As a result, clearinghouses risk the payment if goods are not delivered, and risk the goods if payment is not received. Settlement bank risk: In the case of settlement bank defaults occurring after funds are debited from a clearing member39s account and credited to a clearinghouse39s account, but before being transferred to another settlement bank, the clearinghouse would be liable. Legal agreements can reduce this risk by calling for netting of payments to clearing members from the clearinghouse, or have the loss shared by the settlement banks that were scheduled to receive the funds. Legal risk: Having proper bankruptcy procedures in place is paramount in the event of default by either clearing member or settlement bank. Multilateral netting is an operation that is of particular concern given its role in reducing open positions, and preventing payouts to a defaulting party even as funds are not available for collection by a clearinghouse. Operational risk: The risks arising from technology breakdowns or human error compound the aforementioned risks. For instance, inaccurate variation margin calculations would increase credit risk, whereas not having the proper human procedures in place would allow for deficient monitoring of liquidity or documentation controls. Redundant and separated data centers with periodic business resiliency drills can maintain a clearinghouse39s crisis-ready condition. Given the myriad of risks faced by clearinghouses, mandating all standardized OTC derivatives contracts to be cleared by a CCP under Dodd-Frank reforms will only increase the overall importance of these institutions. The potential for impacting the entire financial system poses a systemic risk that is being scrutinized and will be continually addressed as the global markets and its instruments evolve in the coming years. Clearinghouses play a critical role in the financial markets. Central counterparties like DTCC are instrumental in minimizing the fallout from defaulting institutions, as was evident in the wake of Lehman Brothers39 collapse. As proliferation of investment products expands at a quicker pace, the need for clearing of both exchange-traded and OTC transactions grows in direct proportion. However, just as clearinghouses reduce risk, increase capital efficiency, and enhance price transparency through painstaking controls, they too must be carefully monitored and regulated for the safety of its clearing participants and stakeholders. Even as the SEC and CFTC provide industry oversight, it is incumbent upon each clearing member to conduct strict reviews of their central counterparties and ensure the highest standards of risk management and financial safeguards. 1. Derivatives including exchange-traded futures and options, as well as OTC contracts that are negotiated bilaterally, i. e. interest rate swaps and credit default swaps. 2. An ancillary benefit of clearinghouses is that of enhanced price discovery with anonymity for market participants. 3. The National Securities Clearing Corporation (NSCC) nets down the total number of trading obligations requiring financial settlement by 98 across all US broker-to-broker trades involving equities, corporate and municipal debt, American depositary receipts, exchange-traded funds and unit investment trusts. 4. The actual amount of 34settlement variation34 or 34variation margin34 required can be on a gross basis or net of all open long and short positions. Assets considered eligible for performance bond requirements include cash, U. S. treasuries, and equities. 5. While the two sides of a futures contract offset each other perfectly, options contacts have an asymmetric quality - buyers do not have a continuing margin requirement beyond the initial option premium, whereas sellers are liable for additional funds when the option they write increase in value. The potential loss is typically estimated as the historical price fluctuation at a 95-99 confidence interval. 6. For example, as of February 2011, CME Clearing39s settlement bank relationships include: JP Morgan Chase, Harris Trust amp Savings, Bank of New York, Lakeside Bank, Burling Bank, Bank of America, Brown Brothers Harriman and Fifth Third Bank. 7. Clearinghouses such as the Clearing Corporation maintain perfect records -- zero client losses resulting from a clearing participant default -- achieving this by collecting initial margin at least once daily, continually monitoring net mark-to-market obligations and significant open positions, and calling variation margin at least 2x daily. 8. DTCC assisted in winding down 500 billion of Lehman39s open trading positions across equities, MBS, and US government securities. The European Central Counterparty (EuroCCP), DTCC39s overseas subsidiary, closed out and settled 21 million in pending trades by Lehman Brothers International. Mostra Articolo completo Continue Reading.